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富蘭克林大師觀點/找美股黑馬 把握創新技術

2018-03-12 01:22經濟日報 馬特.摩伯格

馬特.摩伯格看好新科技加速創新發展,其中蘊含許多的投資機會。 富蘭克林/提供
馬特.摩伯格看好新科技加速創新發展,其中蘊含許多的投資機會。 富蘭克林/提供
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標普500指數歷經2017年約二成的亮麗漲勢,今年美股波動加劇,然而,我們認為2月美股震盪為技術面良性調整,而非基本面轉壞。我們預期,受惠於全球經濟同步復甦,利率上揚但與歷史水平相較仍處低檔,加上2017年底通過的稅改與就業法案減輕企業稅務負擔,企業接連宣布加薪或發放獎金,以及加碼在美投資的計畫,美國企業獲利成長加速可望挹注美股延續多頭行情,尤其是網路、雲端運算、人工智慧等新科技加速創新發展,為各行各業帶來顛覆性的改變,其中蘊含著眾多的投資機會。

討論科技產業時常用到顛覆(disruption)這個詞彙,近年資料分析和自動化的應用,加上雲端運算的力量,驅動了健康醫療、工業及零售等多個產業的結構變化。就投資而言,我們正發掘致力創新以及借助新科技來顛覆傳統經營模式的企業。

以健康醫療產業為例,電腦模擬臨床試驗為藥物開發帶來革新,有助於改善研發、降低成本和加快上市時間。新的基因定序平台及癌症治療亦透過合成設計使病人照護個人化。

在工業方面,製造商提高自動化、機器人及人工智慧(AI)的採用。在工廠方面,AI正在改變人力的角色,AI的採用有助於增進生產效率和極小化生產成本。

在零售產業,電子商務已顛覆實體零售業。網路不僅改變我們購物的方式,亦改變人與人之間合作及聯繫的方式。電商得以藉由追蹤客戶行為並收集市場資料,進行個人化行銷及提供個人化的銷售和服務,推動營收成長。

電子商務的成長是爆炸性的,且目前電子商務在零售業的滲透率不高,2017年底電子商務占美國零售銷售的比率僅約9%,顯示電子商務發展仍處於起步階段,仍有相當大的成長空間。

同樣地,儘管使用信用卡付款購物的消費者成長快速,但目前多數交易仍是以現金支付,在此情況下,受益於由現金轉向電子支付或促進這項趨勢的企業,仍可享受多年的長期成長。

隨著各行各業迎向數位化浪潮,將持續帶動雲端、資料分析等需求成長,看好科技產業投資前景。

許多投資人擔心美股,特別是科技股經過金融危機後的強勁漲勢,評價面已偏高,然而,我們認為,目前的股市評價並非不可持續,目前的股市評價反映的是強勁的經濟基本面、企業獲利前景持續改善以及對政府親商政策改革的期待。

以科技產業為例,2017年中,科技產業占標普500指數總市值的比率為24%,與科技產業在獲利所占的比例相當,這與科技泡沫時期評價與獲利及現實背離的情況不同。

整體而言,我們認為,全球經濟同步復甦應會對美國經濟成長,進而對美國股市帶來有意義及正面的影響。身為主動型基金經理人,我們將短線市場波動視為以更具吸引力的價格購買高品質公司股票的機會。基金選股上精選具有創新能力、有優異管理團隊以及可望受惠於新興產業環境的企業,現階段產業配置以科技產業為主,醫療產業為輔,掌握創新產業的投資商機。

(作者是富蘭克林高科技基金經理人馬特.摩伯格,編譯簡國帆整理)

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