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國際財經市場未來一周展望

2018-01-14 13:29聯合晚報 富蘭克林證券投顧/提供

歐美股市/觀察美經濟數據、企業財報及政策

1/15美股因馬丁·路德·金紀念日休市一日,其餘交易日聚焦:

經濟數據:美國2017年12月工業生產、新屋開工、建築許可,2018年1月份密西根大學消費者信心指數初值,聯準會褐皮書且有多位聯準會官員將發表談話;歐元區、德國及英國將公布12月通膨數據,多位歐洲央行官員也將發表談話,牽動對貨幣政策展望的預期。

企業財報:本周預計有29家(6%)標準普爾500企業將公佈財報,聚焦金融(花旗集團、美國銀行、高盛證券、摩根士丹利)、IBM、聯合健康集團等個股。根據FactSet(2018/1/5)統計,標普500大企業2017年第四季獲利年增率預估為10.5%,將是過去四季中第三度出現兩位數增幅,11大產業獲利預估均為正成長,其中又以能源(132.7%)、原物料(28.1%)及科技(15.9%)成長性較高,金融類股預估獲利增幅亦達9.4%。

政治面:(a)美國政府關門風險:國會通過支應政府運作的權宜支出法案將於1/19到期,為了避免政府部門停擺,國會需通過本財政年度的支出法案或者短期的權宜支出法案,不過,從目前情勢來看,國會兩黨就國防及非國防預算分配、災害援助、美墨邊境牆、保護年輕無證移民等議題仍存在分歧,在達成共識之前,預估國會再次展延權宜支出法案以爭取更多協商時間的機率較高。(b)歐洲:1/15希臘國會針對政府綜合條例草案投票,做為紓困資金檢視及下次貸款的評估依據,1/18法國總統馬克宏將與英國首相梅伊會面。

新興股市/觀察陸GDP及二中全會、新興亞洲展望

經濟數據:中國將公布去年第四季與全年度GDP成長率,預估分別為6.7%與6.8%,另關注零售銷售、工業生產、固定資產投資與信貸供給等12月重要經濟數據,印度將公佈12月躉售物價數據,南韓央行將舉行利率會議,預估維持利率不變,俄羅斯將公布11月進出口數據、經常帳餘額,巴西將公布11月經濟活動年增率、工業信心指數及12月聯邦稅收。

中國二中全會:中共中央政治局決議將於1/18~1/19召開第十九屆二中全會,將向3月初召開的人大政協兩會推薦包含國務院總理在內的政府機構領導人選名單以及政協領導人選名單,此次會議並將研究修改部分憲法內容的建議。

新興亞洲展望:亞股開年表現優異,MSCI亞洲不含日本指數今年來上漲3.27%,主要由中國相關股票漲勢驅動,MSCI中國指數漲幅高達6.09%。亞股未來12個月預估本益比來到13.4倍,略高於歷史平均的13倍,不過股東權益報酬率也攀抵11.6%,高於1996年來的平均值11.2%,顯示亞股漲勢仍由基本面所推升,且評價水準並未過度擴張。

新興歐洲展望:東歐股市2017年表現明顯落後整體新興市場,2017年MSCI新興市場總報酬率37.51%,同期間MSCI東歐指數僅18.08%,然今年以來表現亮眼,漲幅已逾6%,預期東歐企業獲利改善、消費需求強勁、全球經濟擴張及油價表現強勢,均有助於東歐股市走升;此外,相較於其他新興市場,東歐具備低本益比及高股利殖利率等優勢,今年可望重獲資金青睞、具補漲空間。

債市/觀察各國經濟會議 加拿大可能升息

利率會議:加拿大(1/17,預期升息一碼至1.25%)、土耳其(1/18,預期持平於8%)、南非(1/18,預期持平於6.75%)、南韓(1/18,預期持平於1.5%)、印尼(1/18,預期持平於4.25%)

根據EPFR統計截至1/10當周,新興國家債券型基金資金再流入36億美元,創紀錄次高水準。富蘭克林證券投顧表示,年初全球股市氣勢如虹,經濟數字報喜且商品市場價格上漲,激起投資人對通膨的擔憂,此外,歐洲央行減半購債規模、聯準會也將加大其縮表的幅度,這些因素將共同推升工業國公債殖利率的彈升壓力。因此債市策略首重防禦利率上揚風險,建議可有商品生產國資產的配置,並側重於較不受海外局勢影響,特別是有改革題材的當地債市機會,例如巴西和阿根廷政府目前正努力推動財政改革欲降低財政赤字。摩根大通證券表示(1/11),2018年看好新興國家當地債市前景,提振因素包括新興國家成長力道強勁、商品價格上漲、資金行情熱絡,以及當地市場評價面仍具吸引力,而且在美元偏弱狀態下,新興國家貨幣看好度增加,建議可加碼巴西、墨西哥等當地公債。

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