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美國經濟真有可能走向衰退? 四大指標這麼看

2017-12-29 10:04經濟日報 記者林奕榮╱即時報導

展望美股,明年表現可能不如今年,因投資人擔心價位偏高。MarketWatch引述富國投資機構的投資策略分析師Austin Picklen分析四個「衰退指標」,用來預測經濟是否走向衰退。他指出,據目前美股、銅價、債券值利率和經濟研究聯合會(Conference Board)的領先指標觀察,美國經濟暫時還沒有衰退即將到來的跡象,但可能正進入經濟擴張周期的後期。

●美股飆漲

美股道瓊指數(表一),或許可作為經濟衰退的領先指標,綠色部份為獲利年比,灰色部分代表衰退。獲利年比跌到負值,幾乎都出現在衰退前。若以此研判,美股近來的漲勢代表近期內經濟仍將維持成長。

表一:美股道瓊指數可作為經濟衰退的領先指標。(資料來源:MarketWatch)
表一:美股道瓊指數可作為經濟衰退的領先指標。(資料來源:MarketWatch)
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MarketWatch也指出,標普500指數今年已上漲20%,表現是2013年以來最佳,但也引發一些分析師對美股估值過高的疑慮(表二)。

表二:美股本益比是各股市最高。(資料來源:MarketWatch)
表二:美股本益比是各股市最高。(資料來源:MarketWatch)
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●銅博士

銅被廣泛應用在各產業,因而可被視為經濟活動的先行指標,因而被一些市場人士稱為「銅博士」。黃金是避險資產,經濟不確定升高時,金價通常走高。銅價除以金價的比率(表三),可作為經濟的警報系統,若比率下降,代表經濟成長可能放緩。

表三:銅價與金價的比率,可作為經濟的警報系統。(資料來源:MarketWatch...
表三:銅價與金價的比率,可作為經濟的警報系統。(資料來源:MarketWatch)
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●殖利率曲線趨平

Austin Picklen認為,債券值利率是當前最可靠的指標。一旦殖利率曲線反轉(短期公債殖利率高於長期公債),衰退可能在即。目前美債殖利率趨平(表四),但仍未跌入負值,代表短期內不會陷入衰退。

表四:美債值利率曲線,是可靠的經濟成長指標。(資料來源:MarketWatch)
表四:美債值利率曲線,是可靠的經濟成長指標。(資料來源:MarketWatch)
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●經濟研究聯合會領先指標

過去八次經濟衰退前,這項指標有七次轉負(表五)。近來這項指標上揚,代表衰退機率下降。

表五:經濟研究聯合會領先指標,能研判經濟成長是否將陷入衰退。(資料來源:Mark...
表五:經濟研究聯合會領先指標,能研判經濟成長是否將陷入衰退。(資料來源:MarketWatch)
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