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美國大減稅利弊多少 數月之後才分曉

2017-12-21 11:02經濟日報 記者任中原╱即時報導

隨著美國減稅案通過並生效,投資人與企業開始研究減稅對公司盈餘及股市的意義;可能要花好幾個月的時間,投資人才能決定如何選股。

減稅帶來的總體經濟效應,市場已大致反應;簡言之,就是減稅能使企業盈餘增加,也代表股市將上漲。

但在個體面,由於減稅案極其複雜,其中存在一些相互抵消的力量,因此對個別企業獲利的影響究竟將如何,目前仍有待進一步的分析。例如企業名目稅率雖從35%下降到21%,但還須考慮設備投資費用可立即折舊(有利),及利息抵減額縮水(不利)等利弊,

例如華爾街FactSet機構表示,「大部分分析師可能要等到明年元月企業公布今年第4季財報及未來的財測時,才能對稅改帶來的影響做出評估」。

金融海嘯之後,投資人開始重視被動式投資策略,選股已不重要,但減稅案卻可能使選股再次變得重要。主動型基金經理人能夠分析減稅對個別企業獲利的影響,不能假定減稅對所有企業都一視同仁。尤其是跨國企業的國外盈餘,牽涉到其他國家的稅制,因此評估利弊將更為複雜。

投資人一直認為減稅對金融業及小型企業的貢獻最大,也帶動類股大漲;但科技股擁有鉅額海外累積盈餘,也能享受減稅的好處。

太平洋壽險基金顧問公司指出,大型科技股中蘋果的受益最大,因為蘋果目前的有效稅率是24%,而所謂的「4大尖牙(臉書、亞馬遜、網飛及Google)」公司平均有效稅率僅18%,而且蘋果滯留海外的累積盈餘超過2,400億美元,匯回時可以享受一次性優惠稅率。

企業海外累積獲利如何處理?也是一大問題。那些公司可能匯回獲利?匯回多少?這些錢究竟將用於資本支出,買回庫藏股,還是購併?都有可能,對股價的影響也更難預測。

另外減稅案將企業利息支出的可抵減額縮小,也使分析師必須重新閱讀企業的資產負債表,才能更清楚個別企業真正受到多大影響。專家指出,華盛頓只需大筆一揮,華爾街卻忙得昏頭轉向,才能搞清楚未來選股的方向。

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川普大張旗鼓慶祝稅改,但對企業獲利效果如何,尚待市場消化。(圖/美聯社)
川普大張旗鼓慶祝稅改,但對企業獲利效果如何,尚待市場消化。(圖/美聯社)
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華爾街科技股金融海嘯

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