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未來一周國際財經市場展望

2017-12-17 13:38聯合晚報 富蘭克林證券投顧/提供

歐美股市/觀察經濟數據、美歐政治/政策消息

經濟數據:美國第三季GDP成長率終值、11月新屋銷售及成屋銷售、通膨指標11月個人消費支出(PCE)平減指數/核心PCE數據、11月耐久財訂單等數據;歐元區11月消費者物價指數終值、12月消費者信心指數德國、英國、法國第三季經濟年增率終值、德國12月IFO企業景氣/現況評估/預期指數、德國1月GfK消費者信心指數。

美國政治/政策消息:(1)稅改進度:佛羅里達州參議員魯比歐表示,除非上調對兒童的稅收抵扣優惠,否則將不會支持稅改法案,引發市場擔憂稅改案能否順利過關,由於共和黨讓步,魯比歐決定支持稅改,另一參議員寇爾克也表態支持,法案通過機率大增。(2)支應政府運作的臨時支出法案將在12/22到期:目前眾議院議長萊恩提出計劃將提供國防預算至2018年9月底,但其他政府資金僅展延至2018/1/19,不過這個方案要在參議院通過有難度(Politico,12/13)。

歐洲政治/政策消息: (1)英國脫歐:12/19 英國首相梅伊將與內閣成員討論,具體擬訂英國政府針對脫歐所要達成的最終目標。12/20 歐盟成員國領袖將討論英國脫歐事宜,歐盟執委會將擬訂英國脫歐過渡期間協議的相關準則。(2) 12/21加泰隆尼亞自治區重新選舉:將考驗獨立陣營及西班牙中央政府地位,預期獨立派陣營無法取得多數,將組成少數政府。

新興股市/觀察經濟數據、中國中央經濟工作會議

經濟數據:本周新興市場經濟數據,留意泰國利率決策,預期維持基準利率於1.5%不變;俄羅斯也將召開利率會議、市場預期調降一碼至8%,11月份工業生產、生產者物價指數、失業率、實質可支配所得、零售銷售及薪資數據;巴西12月份工業信心指數、11月經常帳餘額及外國直接投資、12月通膨數據。

中國中央經濟工作會議:媒體報導中國預計於12/18~12/20召開年度中央經濟工作會議,確認2018年的經濟目標並定調政策方向,預期防範金融風險將是最為重要的施政方針,另外抑制房市泡沫、環境保護、消化過剩產能供給側改革、解決貧窮問題、推動一帶一路計畫等預計也將是重要議題,在結構性改革持續進行下,中國對於經濟成長增速要求將會下調,一般預估GDP成長率目標應會設定為6.5%,包含GDP、物價、就業等經濟目標預計將於明年3月兩會宣布。

富蘭克林證券投顧表示,儘管巴西年金改革法案仍在國會延宕,國會投票表決延至2018年2月,投資人擔憂改革進展,然左派的前總統可能因法院加速審理上訴案、而確定無法參加2018年總統大選,有利於偏改革派的政權持續;此外,巴西在歷經兩年半的衰退後,經濟已開始逐步復甦,失業率降低,而消費成長則是帶動經濟復甦的主要力道,巴西正向的經濟動能及降息政策,都有利於企業獲利成長,股票相較於當地債券更具吸引力,另中國經濟維穩及全球景氣溫和向上亦利於長期原物料價格,在區域經濟體質改善下,仍有上行空間。

債市/經濟增長 看好新興債、高收益債

利率會議:匈牙利(12/19,預期維持於0.9%)、泰國(12/20,預期維持於1.50%)、瑞典(12/20,預期維持於-0.5%)、捷克(12/21,預期維持於0.5%)、日本(12/21,預期維持於-0.1%)

中長線投資展望:新興債及高收益債可受惠經濟成長環境

新興債市:根據EPFR統計截至12/13該周,新興國家債券型基金淨流出3.1億美元。至12/13當周,美國高收益債券基金流出5.38億美元。

富蘭克林投顧看好美國稅改政策有機會帶動企業海外利潤匯回,並鼓勵美國公司在未來有利的稅收基礎上,增加國內投資,支持未來更高的經濟和盈利增長。

此外,隨著聯準會明年料再將再度升息三次,升息帶動淨利差成長及監管放鬆題材將有機會推動獲利從今年的6.9%上升到15.3%,(Factset,12/14),盈餘成長將點亮金融債的前景。

摩根大通(12/7)表示,穩健看待高收益債2018年的表現,儘管在美國央行進入升息環境,且利差偏緊的環境下,但美國消費和企業信心的提高、稅收改革政策緩慢且堅定的推進,將有助於美國經濟和企業的獲利動能。

而且2018年的預料整體違約率仍將偏低的情況下,高收益債券利差仍具有合理的相對價值,預估2018全年報酬率為5.5%。

英國脫歐

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