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專家提5問「是誰把駕駛推入高風險的火坑?」

Fed升息之路 如履薄冰

2017-11-24 01:26經濟日報 國際中心/綜合外電

儘管美國經濟成長和企業獲利看來穩健,失業率處於數十年最低,通膨壓力疲弱,但路透專欄作家麥高維(Jamie McGeever)認為,聯準會(Fed)對升息的態度仍將「如履薄冰」,因為金融市場與美國家庭債務依然居高不下。

今年全球金融市場的第一道警訊本月稍早出現,當時高收益率債的拋售潮擴散到其他市場,美債殖利率曲線被進一步壓縮,呈現十多年來最平的狀態。麥高維說,問題是Fed難以掌握中性利率水準,Fed目前認為,中性利率應介於2.75%到2.80%左右,低於6月時的3%,以後可能還會更低。

東方匯理集團投資長布蘭克說,Fed可能高估了中性利率,「他們如履薄冰」,在美國經濟仍潛藏脆弱,例如上季美國家庭債務增至12.96兆美元的新高,抵押貸款雖低於2008年的水準,但車貸和信用卡債務相對更高,而這兩個領域的違約率在上升。

Fed正嘗試一個高難度挑戰-在逐步升息之際,寄望家庭債務能維持足夠增速,推動經濟更廣泛成長,但這個行動注定失敗,因家庭已變得靠舉債維持生活水準,如同決策當局已仰賴家庭債務維持經濟成長。

麥高維說,債市看來不相信Fed能擺脫這個陷阱。公債殖利率曲線為十年來最平,表明經濟即將失去擴張動力,甚至更糟。當前距離殖利率曲線倒掛僅咫尺之遙,而殖利率曲線倒掛是預示經濟衰退將至的異常準確的跡象,Fed或許將明白自己的處境有多危險。

Fed債務殖利率

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