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未來一周金融市場展望 (8/13~8/19)

2017-08-13 13:19聯合晚報 本報訊

歐美股市 觀察國際政治消息、經濟數據

國際政治/政策消息:17日將由日本外務大臣河野太郎及防衛大臣小野寺五典,預計與美國國防部長馬提斯及國務卿提勒森在華盛頓會面,商討如何強化安全及導彈防禦能力,16日至20日美國、加拿大及墨西哥將進行北美自由貿易協定(NAFTA)談判。

經濟數據:美國7月零售銷售、新屋開工及營建許可、工業生產、8月密西根大學消費者信心指數初值等數據,16日聯準會將公布7月25日至26日的利率會議紀錄,留意政策線索、官員對通膨的看法;歐元區及德國第二季GDP年比初值、歐洲及英國7月消費者物價指數。

企業獲利:美股財報季近尾聲,本周有20家標準普爾500企業將公布財報,聚焦零售股(Target、Wal-Mart)及科技股(思科系統、應用材料)財報,根據彭博資訊統計,至本月10日止,已公布財報的455家史坦普500企業中,72.7%公布上季獲利優於預期,Facset(8/4)統計標普500企業第二季獲利預估成長10.1%,連續兩季呈現雙位數成長,同時為2011年第三季及第四季以來首見。

歐洲第二季企業獲利預估將成長14.2%,主要由能源(49.8%)、原物料(30.7%)及消費耐久財(21.2%)帶動,反映歐洲經濟復甦有利推升景氣循環股的企業獲利增速(路透,8/8)。

新興股市 觀察中國7月經濟數據

經濟數據:本周新興市場經濟數據留意中國零售銷售、工業生產、固定資產投資等7月經濟數據,而印度將公布7月CPI、WPI等物價數據,泰國央行將舉行利率會議。

今年以來全球股債市場持續呈現漲升趨勢,投資人對於金融市場的低波動程度持以高度警戒,因此北韓與美國之間的言語衝突,適巧可作為獲利回吐的理由,建議等待美國與北韓雙方以及中國態度明朗化,但預期真正引發實質衝突的可能性低,展望亞洲經濟前景穩定、企業獲利改善的趨勢延續,預期短線回檔無礙長期漲升趨勢。

富蘭克林證券投顧表示,今年前7個月MSCI亞洲不含日本指數漲幅累積達三成之多,所幸推升漲勢的動力主要來自獲利上修與匯率升值,來自本益比擴張的貢獻程度較小。

展望亞洲企業獲利在歷經2011~2016之間6個年度的低成長後,2017年邁入獲利復甦的第一年,預估今年企業獲利成長率為20.8%、2018年可望進一步成長11.1%,2017年預估本益比僅約14.6倍(IBES、瑞士信貸,08/04),加以全球投資人仍相對減碼亞洲區域、未過度布局,預期亞洲各國股市短線雖有回檔整體壓力,但下半年整體仍有望溫和走揚。

債市 觀察經濟數據、利率會議

利率會議:泰國(8/16,預期持平於1.5%)、智利(8/18,預期持平於2.5%)

經濟數據:美國將公布7月利率會議紀錄、零售銷售、新屋開工、營建許可、工業生產,以及8月NAHB房價指數、密西根大學消費者信心指數;歐洲地區則以消費者物價指數、失業率、工業生產、以及第二季經濟成長率為主。

新興債市:根據EPFR統計截至8/9,新興國家債券型基金單周再流入13億美元,連續28周流入。雖然北韓地緣政治風險增溫,但基本情境為不致於惡化到不可收拾的地步。

摩根大通證券(8/10)則持續看好高殖利率的新興國家當地公債,拉丁美洲中建議加碼巴西及墨西哥、亞洲中看好印度及印尼,也因為新興國家貨幣近期拉回後反而展現評價面優勢,而建議加碼新興國家貨幣部位,評估拉丁美洲目前為最便宜的貨幣。

富蘭克林證券投顧表示,美國通膨率長期因新政府貿易政策改變、財政支出擴大、經濟成長達到潛在水準,以及充份就業環境所助漲,這些終將推升公債殖利率往上走揚,建議宜有積極防禦利率風險的配置,例如側重新興國家當地債,兼享基本面改善、較高債息、匯兌評價便宜等優勢,並可再搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。

高收益債市:國際地緣政治風險升溫,夏季資金動能減弱,使投資人伺機獲利了結出場,風險性資產的揚升行情暫歇,根據EPFR統計至8/9當周,四周來首度淨流出美國高收益債基金1.93億美元。

富蘭克林證券投顧表示,北韓的緊張局勢加劇市場波動,但本波調整仍應視為短期技術性修正,回顧1983年來至今,8、9月受季節性因素影響,高收益債資金動能向來偏弱,但隨市場發債需求降低,企業獲利轉佳,並已連兩季盈餘交出雙位數成長,高收益債平均本金回收率業已重返長期平均之上,違約風險可望續降。

資料來源/富蘭克林證券投顧

公債北韓摩根高殖利率債市

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