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新興市場第四波資金潮 來了

2017-06-16 01:51經濟日報 編譯黃智勤/綜合外電

正重獲海外資金青睞的新興市場,正在掀起第四波資金流入潮。不過,專家警告,從近期發...
正重獲海外資金青睞的新興市場,正在掀起第四波資金流入潮。不過,專家警告,從近期發展與長期宏觀經濟趨勢來看,投資人應對新興市場貨幣的下行風險謹慎以對。 路透
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正重獲海外資金青睞的新興市場,正在掀起第四波資金流入潮。不過,專家警告,從近期發展與長期宏觀經濟趨勢來看,投資人應對新興市場貨幣的下行風險謹慎以對。

牛津經濟研究院經濟學家托羅薩(Guillermo Tolosa)在金融時報撰文分析,海外資金一直是左右新興市場貨幣動向的關鍵因素,在過去40年中帶動三波長期浪潮,每波浪潮均始於數年間資金大量流入,緊接而來的是類似期間的下滑。如今,海外資金可能正在推動第四波大浪。

前兩波為1982至1989年(催生了減輕新興國債務的布雷迪「Brady」計畫)及1997至2001年(最著名的是2001年阿根廷倒債),許多金融開放的新興市場在這兩波的衰退階段奄奄一息。

第三波的衰退階段發生在2011至2016年,外資寫下歷來最大減幅,大宗商品價格也重挫40%。

不過,新興市場受第三波景氣衰退的衝擊遠比過去小,因為體質比以前強,較能經得起這項對其國際收支帳的壓力測試,避免主權債危機、銀行危機與經濟衰退。投資人如今對貨幣等新興資產的曝險,比較不會面臨市場崩跌的風險,新興市場央行也克服資金外的恐懼。

托羅薩認為,新興市場股債資產正在步入新紀元,目前的熱潮可能發展成為外資持續流入且推動貨幣升值的長期趨勢。

然而托羅薩表示,投資人仍面臨下行風險。首先,現在的短期新興貨幣波動性比以往更大,與已開發市場貨幣不相上下。

其次,投資人分散新興市場貨幣風險的空間很有限。

新興市場非居民資本流入 資料來源:牛津經濟學公司、Haver分析公司
新興市場非居民資本流入 資料來源:牛津經濟學公司、Haver分析公司
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