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國際觀察:歐洲央行20日會議應可老神在在

2016-10-19 18:15經濟日報 記者任中原╱即時報導

過去7年來歐洲央行(ECB)幾乎始終都與「好運」沾不上邊;不但為因應歐債危機與經濟疲軟以致焦頭爛額,還不時需承受歐元區各國的政治壓力。但最近由於「英脫」效應,以及美國升息預期轉濃等外部的利多,終於為ECB帶來好運;20日ECB會議之後,總裁德拉基在記者會上總算可以享受隔岸觀火起,穩坐釣魚台的美妙感覺。

德拉基能夠喘口氣,主要是靠「英脫」導致英國公債下跌。目前英鎊匯率指數已跌到168年來低點,使英國出現明顯的通膨上升信號,加上外資拋售,使英國公債殖利率大幅上升。目前英債10年期殖利率上升到1.1%,比8月時的水準高出1倍有餘。

英債殖利率猛升雖不致使全球市場火起,但由於各國債市之間具有高度的連動性,因而足以推升歐元區公債殖利率。依據購債計畫,ECB不得購買殖利率低於-.04%的公債。目前歐元區負殖利率公債的總金額雖仍約有3兆歐元,但過去1個月來已經減少4,250億歐元,如此一來使ECB在選擇可購公債的種類時,已有更大的空間與彈性。

德拉基的另一項好運,則是新場對美國聯準會(Fed)年底前升息的預期升高,帶動美元走強,而歐元對美元匯率也再度貶破1.10關卡,比8月時歐元的高點已貶值3.5%。歐元對美元走貶,減輕了歐元對英鎊升值的壓力,也使今年來歐元貿易加權匯率指數的升值幅度降到5%的可控管範圍之內。

另一方面,由於國際油價回升,歐元區9月通膨年增率上升到0.4%,高於8月的0.2%,且上升到近兩年來的高點;距離2%的目標雖仍遙遠,但至少未再惡化。同時信用狀況相對健康,德拉基至少可以吹噓一下現行的寬鬆政策正在發揮作用。

在此種有利的氛圍下,預料德拉基20日記者會發言的基調應相當溫和,強調寬鬆政策的長期規劃,以及採取一些技術性的調整措施,無須再擴大寬鬆規模。央行本來就喜歡「無為而治」,不愛找刺激。從此一角度來看,德拉基應該是一手好牌,可以老神在在了。

公債匯率升息

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