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運動鞋產業:選股以 Adidas 供應鏈為主

2016-10-03 10:56經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導

Nike公布最新一季財報,營收90.6億美元,淨利12.49億美元,EPS為73美分,但毛利率45.5%,較上一年同期下滑, 且預期Nike未來五個月訂單展望成長趨緩。相較Adidas 近一年的表現優於其他同業,台灣製鞋廠與鞋材廠的客戶中,Adidas的佔比也逐步在提升,永豐投顧建議,運動鞋產業中,選股以Adidas供應鏈為主,例如寶成(9904)、百和(9938)、百和興業-KY(8404)等。

Nike未來訂單展望則低於預期,排除匯率因素的總體訂單展望僅成長7%,其中,占營收比重44%的北美與19%的歐洲市場訂單展望成長幅度皆已滑落至個位數,佔營收比重12%的大中華市場訂單展望仍有19%的成長。

Nike在北美與歐洲面臨較大的競爭,同業如Adidas與UA產品力與行銷力崛起削弱其競爭優勢。

全球運動休閒化的風潮興起,運動品牌逐漸往休閒領域跨 入,以及中國消費者運動健康的概念逐漸普及、所得提升帶動消費升級,運動品牌業者近五年營收每年保持成長,Nike、Adidas與UA營收均在成長軌道上, 不過由於產品力、行銷策略、明星代言等實力有所消長,Adidas近一年的表現優於其他同業,台灣製鞋廠與鞋材廠的客戶中,Adidas的占比也逐步在提升, 來自Adidas的訂單較其他客戶來得亮麗,Nike則因庫存調整與市佔率受壓,台廠供應鏈業者成長趨緩,因此,永豐投顧建議選股方向以Adidas供應鏈為主。

綜合考量Adidas供應鏈、個別公司的業績成長潛力及本益比位置,推薦寶成、百和、百和興業-KY,其中,百和在Adidas滲透率提升,新產品如四面彈、一片式鞋面布未來成長性高,以及產品組合優化與原料成本下跌,其獲利成長將優於製鞋廠,應享有較高本益 比,故將目標價108元調升至130元。

Nike營收寶成

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