全球非投資等級債 升息期間留意三好兩壞

美國聯準會主席鮑爾近期表示,未來將繼續升息,直到通膨明顯回落。近期受到升息影響,公債殖利率快速上彈,債市明顯震盪,投信法人表示,持有非投資等級債基金須留意「三好兩壞」,利率上升等兩大風險,長線亦可把握三大機會點,投資人長期投資角度,可分批逢低布局。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示,美債殖利率上升速度比聯準會升息速度快,以歷史經驗來看,須等聯準會利率升息後期,殖利率才會到達高點,也就是說,年底前仍高檔盤整的機率高。

在Fed加速緊縮及通膨壓力下,非投資等級債券須留意兩大風險,包括:一、利率波動度高,利差仍有擴大空間,需靜待通膨明顯下降及利率波動度下降;二、市場心態謹慎,以現金為王。

周曉蘭也認為,觀察近期非投資等級債資金外流狀況已較緩和,顯示收益率上升開始引起投資人青睞,長期來看,具備三大機會,包括一、實質利率上升,聯準會方向越明確,政策不確定性擔憂逐漸緩解;二、商品價格趨於穩定,有利於通膨漸緩及風險性資產恢復;三、信用債券債息優於股票盈餘殖利率,債券資產更具吸引力。

至於基金操作策略如何因應升息與通膨所帶來的震盪,周曉蘭指出,研究團隊將保持彈性調整基金投資組合,更為謹慎降低風險,篩選高品質標的,如符合ESG選債流程、明日之星或具升評潛力的債券,另選擇以主順位債券為優先;而整體持債以較短存續期為主,以降低利率風險。

產業配置方面,則看好金融債、拉丁美洲高收益債及能源債等,金融債主要受惠於利率走升,對於金融產業表現有利;而全球通膨升溫、商品多頭,拉丁美洲債券相較於歐美相同信評債擁有更高利差,能源債則受益於地緣風險及能源價格上漲,相關產業債券可望為基金績效帶來正貢獻。

債券 通膨

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