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全球公債殖利率狂飆 債券基金賣壓再起

市場擔憂聯準會大幅升息,推升美國10年期公債殖利率飆升,連帶使得全球公債殖利率也跟著衝高。路透
市場擔憂聯準會大幅升息,推升美國10年期公債殖利率飆升,連帶使得全球公債殖利率也跟著衝高。路透

美國聯準會加快縮減購債,並釋出最快將於3月開始升息訊息,加上美國最新1月非農就業人口增加46.7萬人,遠高於市場預期的15萬和12月的19.9萬人,強勁的就業數據反映美國經濟復甦未受Omicron病毒疫情衝擊,也加劇資金對聯準會大幅升息的擔憂,推升美國10年期公債殖利率上周五收在1.9%高位,創下2019年12月以來最高紀錄,連帶使得全球公債殖利率也跟著衝高。

公債殖利率強彈,導致債市表現承壓,債券基金資金動能也跟著受挫。根據最新EPFR資料,整體債券基金已連續4周遭到國際資金調節,且賣壓有逐周擴大的趨勢,上周再流出116.09億美元,今年以來累計淨流出210.64億美元。

進一步來看三大主要債券基金上周資金動能強弱,投資級企業債券基金連4周失血,上周再流出68.18億美元,調節幅度居47周來之最,全年度累計轉為淨流出;高收益債券基金上周也大失血49.5億美元,創2020年9月以來最大資金流出金額;新興市場債券基金則流出4.74億美元。

摩根環球高收益債券型產品經理黃百嵩表示,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)1月貨幣政策決議,維持聯邦基金利率0%-0.25%不變,2月開始放慢每月淨資產購買速度,並將於3月初結束購債,最快3月開始升息,儘管目前尚未確認升息幅度,但不排除每次利率會議都會升息。至於縮減資產負債表將待升息開始後才會啟動,縮表規模將隨時間推移,採可預測的方式縮減持有證券。

債市今年以來因提前反應聯準會調整貨幣政策而表現受抑,然而,黃百嵩分析,2004-2006年和2015-2018年的兩次美國升息期間,摩根環球高收益債券指數總報酬分別達16.5%和26%,考慮波動風險後的報酬風險比(年化報酬率/年化波動度)分別達1.3和0.9,明顯優於標普500指數、MSCI全球指數和彭博巴克萊環球投資等級債券指數不到1的數值,代表較能幫助投資人於升息期間兼顧追逐收益和降低波動的需求。

此外,黃百嵩說明,高收益債流通在外餘額僅有2.6%將於今年到期,即便是明後兩年,到期占比只有4.5%和6%,顯示高收益債券發債企業短線償還債務壓力低。再者,全球景氣持續復甦,高收益債券發債企業體質仍佳,升降評比率續創歷史新高,截至去年底違約率僅0.27%,有鑑於不良債權金額仍低,高收益債券違約率可望維持低點。

債券 美國聯準會

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