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境外基金縮水…多元信用債抗震

2018-11-26 11:10文/ 安聯投信 提供

圖/安聯投信 提供
圖/安聯投信 提供
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根據投信投顧公會統計,9月國內投資人持有的境外基金規模維持在新台幣3.48兆元之上,與8月相比,境外固定收益型基金月縮水2.94億元。安聯投信表示,市場波動常態化,Rick-off、Risk-on的情境輪翻上演,為降低利率風險,有助掌握復甦利基兼顧潛在收息機會的信用債,可為投資組合撐起保護傘,從容應對市場變化。

安聯投信表示,盤點國內投資人持有境外基金規模,高收益債基金仍是投資人持有規模相對較高的基金類型;儘管上半年高收益債基金規模變動較大,不過,自從下半年起,情勢似乎出現轉折;以單月規模變動來看,7月甚至一度增胖近百億元,8月之後,市場出現較大波動,但高收益債基金規模變動幅度明顯變小。

另一方面,根據統計,過去三個月,在全球主要債市中,以全球高收益BB-B表現相較於其他全球主要債券指數要來得抗跌,反映出有賴於較佳基本面和財務結構的支撐,這類債券相對更具投資吸引力。

安聯環球投資多元信用債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)產品經理胡韡耀分析,公債殖利率隨著聯準會升息而攀高,引發市場動盪、不確定性持續;但值得注意的是,美股雖然波動,高收益債表現相對抗跌,反映出在穩健基本面、較高的利息保障倍率、較低的違約率之下,投資人與其純抱股,不如「股搭高收益債」。

展望後市,胡韡耀表示,中美貿易談判反覆中前進發展、貨幣政策走向緊縮,以及美國期中選舉行情將屆,料將持續牽動市場板塊和債市投資機會。換言之,在策略上應以更有效率的應對方式,在投資組合上,應該是要有多元債券,而非只以公債為主;在策略上,也要化被動為主動,更要注重風險控管。

胡韡耀表示,隨著市場重新定價,部分投資機會浮現;其中,B級債持續具有吸引力,隨著信用循環趨於成熟,BB債投資機會可留意。在技術面,可藉由聚焦短利差存續期間與動態的市場配置,來避開技術面的風險。

至於在投資建議上,胡韡耀分析,金融債的部分,以高優先清償債為主,次順位債謹慎篩選;至於非金融債則集中在短存續期債券,目前將債券信評集中在BBB到BB級,以較佳的長期風險報酬比為目標,並減碼CCC級債,為提升基金「抵抗力」,伺機放空股票指數期貨作為投資組合的避險。

資料來源:投信投顧公會,2018/10/31,安聯投信整理,因無組合型境外基金,...
資料來源:投信投顧公會,2018/10/31,安聯投信整理,因無組合型境外基金,故刪去此項,單位:新台幣億元。
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安聯多元信用債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

安聯集團簡介

安聯投信 (Allianz Global Investors)為安聯集團旗下資產管理核心事業,提供全球客戶多元且完整的投資服務,為全球資產管理業領導品牌。安聯投信自1990年在台成立以來,陸續引進集團旗下德盛全球投資基金、德盛德利系列基金,以及PIMCO系列基金。且為了將國際級專業資產管理技術成功移轉至台灣,特別於1999年成立德盛安聯投信,為國內投資人量身打造最適合的基金產品,以領先市場、掌握趨勢發行的全方位基金商品深獲廣大投資人認同。為了因應全球化時代,「德盛安聯投信」於2015年12月27日正式更名為「安聯投信」。

主動式基金專家 安聯投信

安聯證券投資信託股份有限公司 104台北市中山區復興北路378號5-9樓 客服專線:0800-088-588 / 02-8770-9828

安聯投信獨立經營管理| 本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障,投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素,波動度可能提高,投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO系列基金持有衍生性商品之總部位,依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法,可達基金淨資產價值之100%,可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金B類型受益權單位將每月進行收益分配評估,決定應分配之收益金額,且分配金額若未達新台幣300元,除銀行特定金錢信託外,將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率,配息時應注意基金淨值之變動;基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券(境外基金總金額不得超過基金淨資產價值10%),基金投資地區包含中國大陸及香港,可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動,以及市場機制不如已開發市場健全,產生流動性不足風險,而使資產價值承受不同程度之影響,投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家,可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動,而使資產價值受不同程度影響。本基金可投資於轉換公司債,由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性,因此除利率風險、流動性風險及信用風險外,還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動,此外,非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損,且進

行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢,投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況,由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。本風險收益等級僅供投資人參考,不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

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