00679B、00687B殖利率有可能到5%嗎?伊森翻歷史數據:離高點真的不遠了

美國總統當選人川普。路透
美國總統當選人川普。路透

本周除了美國總統大選外,最重要的當然是周五的聯準會會議,恰逢這個時刻,美債市場自從聯準會降息兩碼開始,利多變利空,一路暴跌到今天十年期國債殖利率再次重返4.4%水平,甚至有許多外資機構上喊5%,今天伊森想跟大家聊聊,變成眾矢之的的債券市場該怎麼解讀,美債殖利率真的有可能到5%嗎?

聯準會金融指標透露玄機

首先我們可以有一個基本概念,聯準會有兩項使命「充分就業」、「管理物價」,透過各種貨幣政策,聯準會可以收緊或是放鬆金融環境的寬鬆度,而越寬鬆對市場來說較有利,反之則不然。

資料來源:財經M平方
資料來源:財經M平方

上圖是聯準會本身內部的金融環境指數,這裡有兩條曲線,分別為三年期和一年期,其實都是要顯示出在一段時間裡金融環境是寬鬆還是緊縮的狀態(指數在0之下為寬鬆,指數在0之上為緊縮),而根據數據來看,九月的金融環境實際上是落在一個寬鬆的狀態。

但我們可以細看一下金融指數的組成成分就可知道,從9月到10月金融環境到底有甚麼變化:

1. 基準利率:不變

2. 國債十年期利率:+60個基點

3. 房貸利率:+60個基點

4. BBB利率:+42個基點

5. 美股:約下跌1%多

6. 房價:未知

7. 美元:+3.2%

顯然相比於九月,十月的金融環境應該會比九月來的更加緊縮,這裡有很大的原因跟十年國債殖利率轉強有關。

而伊森想說的是,現在的市場或是聯準會需要這樣的緊縮嗎?其實這個問題還是回歸到聯準會最關心的兩項任務「就業市場」、「通膨率」上,而我們都清楚,現階段PCE仍在緩降的狀態,理論上聯準會是沒有必要去緊縮金融市場的,因為這對他們來說沒有好處,所以重點將是就業市場的變化,但從領先指標的空缺率、薪資成長或是離職率與招聘數來看,就業市場其實都還處在放緩的狀態,聯準會在此時根本沒有必要使金融環境更緊縮,但事實是金融環境被市場自己交易的更緊縮了。

美債殖利率飆升以成歷史少見

統計自九月聯準會首次降息以來,10年美債殖利率迄今總共上漲了約60個基點,10年美債殖利率最高甚至來到4.479%。上圖可以看到,不管是在衰退情形還是非衰退情形下,十年期美債平均來說都是向下走緩降,就算會有反彈,也不太會出現這種劇烈的,有點逆趨勢的現象,下表伊森整理了幾檔人氣債券ETF的資料,大家看了就可以知道殖利率有多誇張的甜。

要知道,這次的十年期國債債券殖利率,幾乎可以說是創下了歷史紀錄的飆升,就算回推過去類似的情境,例如1995年,軟著陸背景+網路科技誕生,那時候的降息也沒有讓殖利率飆升這麼多。

川普交易與預期心理作祟

那投資人肯定會想問了,為何會有這樣的漲法呢?其實是與2024年的特殊背景有關,首先是聯準會降息碰到「美國總統大選」,市場強烈的訂價川普將會上台,從上圖來看可以明顯發現,債券殖利率的走勢與川普的勝率有明顯的正相關,而川普的關稅政策很有可能會帶動通膨回升進而導致利率無法下降,在美國財政部持續發行國債且維持財政赤字的情況下,都讓美債殖利率往上攀升。

美債殖利率已進入滿足區間

伊森想跟大家說,本周聯準會的記者會,鮑爾的說法對於國債市場會顯得重要,針對市場自動幫金融環境緊縮的想法,會不會有記者提出來問他,他會怎麼回答?

資料來源:Tradeview
資料來源:Tradeview

而伊森的想法很簡單,不要跟聯準會作對,聯準會如果希望金融環境穩定寬鬆,好讓就業市場有時間跟空間穩定下來,那市場就不能對著做,現在的國債殖利率飆升幾乎可說是在跟聯準會對作,上圖是十年期公債殖利率,從技術面來看隨時都可能遇到下降壓力線的挑戰,美債殖利率要持續往上推升是較不合理的。

資料來源:財經M平方
資料來源:財經M平方

這點我們也可以從上圖來做輔助判斷,美債其實也有跟VIX指數類似的指標存在,上圖是所謂的MOVE指數,而長期來看當MOVE指數接近只要接近140左右幾乎都是短時間內美債殖利率的高點,目前最新的水平約落在130,顯示離高點真得不遠了。

最後伊森想指出,現階段我們思考國債市場的一些環節,可以簡單透過這些問題的答案來建立信心跟策略。

1. 川普當選後通膨數據會在半年內惡化嗎?

2. 聯準會會因為猜測通膨惡化所以減少降息嗎?

3. 聯準會難道不知道美國財政部明年要發放大量國債嗎?

4. 川普當選會希望聯準會降息還是升息?

如果以上的答案都是肯定的,那現在的債券市場確實有值得投資的地方,不但可以對沖風險,還能領有不錯的債息。

想知道更多產業與經濟趨勢?歡迎訂閱伊森的頻道:投資伊森

◎已獲得投資伊森授權,嚴禁抄襲,違者必定追究。

※免責聲明:本文僅為個人觀點與紀錄,而非建議。投資人申購前需自行評估風險,詳閱公開說明書,自負盈虧。

00679B元大美債20年 00687B國泰20年美債 債券ETF 川普 殖利率 聯準會 通膨

延伸閱讀

聯電(2303)止跌反彈時機到?專家分析「支撐點位」:若出大量可以再等等

00878股價24.4元以下買進殖利率還是有9%以上! 雷龍:一片股息縮水中注入希望

00713績效輸00940 他怨過譽!網曝關鍵原因狠酸:高股息用來躲「殺積盤」

鴻準漲停股價穩了?網憂「出貨訊號來了」:跟緯創起漲一樣節奏

相關新聞

00881是科技版0050!達人「台灣對5G不可或缺」:成分股含台積電、聯發科、鴻海

涵蓋全5G產業的ETF,00881號稱科技版的0050。台灣企業在全球5G產業中,扮演非常關鍵的腳色,全球5G關鍵零組件,多數來自於台灣。

00918僅它12月「無降息還成長」配0.84元! 阿格力讚:不愧高填息ETF之名

到11月30號為止,唯一填息的季配息也僅有00918,其他請加油!

日本經濟復甦中...日股被嚴重低估?股魚推薦3檔ETF:00972金融股佔比最重、升息吃香

近期投資人都在哀號,想投資中國、看起來經濟點火起不來;想投資韓國、好像是自己在內訌;想投資台灣、對岸又跑來軍演嚇死人,哪裡還有安穩的好鄰居可以佈局的啊?

00878股息入戶頭一張可領550元! 專家:少數歷經過市場多空循環的高股息ETF

ETF達人分析,00878已經成立四年,是少數歷經過市場多空循環的高股息ETF,產業配置多元、落實風險分散,但又避開高波動的景氣循環類股...

不要聽信財經網紅該投資什麼! 巴菲特:「不要問理髮師,你是不是該理髮」

記住:「永遠不要問理髮師,你是不是該理髮。永遠不要聽信財經網紅,我要投資什麼。」

美股狂飆想上車?股魚「研發是未來獲利關鍵」:台灣看00935、美國選00971

美股漲到恨天高!除了SPY、VOO、QQQ還能買什麼?

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。