每一檔高股息ETF都將面臨「降息」…且是變正常! 專家:配息非重點關鍵是這事
高股息ETF近期跟美國一樣開始「降息」了!整年下來沒賺到什麼價差就算了,現在配息還縮水,相信是很多存股族在意的話題。
到底為什麼這些高股息ETF配息會縮水?還有刺激的會跟大家預告接下來有哪檔會縮水?
但是,最重要的重點還是...其實配息縮不縮水根本不重要。重要的反而是另外一項因素。
ETF配息的要來源
其實高股息主要就三塊配息來源:
1.來自成分股上市櫃公司配發的股息
2.價差
3.收益平準金
因為今年收益平準金已經被規範,所以現在不太可能出現收益平準金超配的情況。
所以如果一檔高股息ETF配息會縮水,無非就是成分股的配息減少了,不然就是價差的空間很少甚至沒有,導致配息減少。
舉00713為例子,B的欄位就是收到來自於上市櫃公司配發的股息,C的資本平準金,就是這一檔ETF所賺得到的價差;所以配息縮水的原因就是這兩個因素在變動。
配息縮水原因1-台股貴了
絕對是因為現在大盤已經2萬3千點了,市值型300大是全部高股息ETF會買進的股票範圍,但是這池子現在殖利率大於5%的數量,只有24檔!且還是歷年來最低的一次。
股價跟殖利率是反比的關係,所以今年台股創下歷史新高,殖利率想當然也就創歷史新低,現在大盤殖利率只有2.54%。
配息縮水原因2-從超配回歸正常
上述圖,說明了一件事情,對於台股許多投資人來說,一檔ETF年報酬率8%他不買,但是年配息8%通通搶著上車。
且那種每月用股息領1、2、3萬(幫自己被動加薪)的說法,真的是太吸引人了,所以導致現在台灣最多類型的就是高股息ETF。
且每家投信為了吸引投資人,幾乎都會追求配息最大化。
現在台股預估殖利率不到3%,不過就上圖來看竟然有這麼多的高股息ETF殖利率越過10%,不論這10%怎麼來的,基本上就是超配的現象。
最可怕的是...投資人以為超配的現象是正常的,不過其實是這些高股息ETF不正常,現在降息了只是越來越正常了,反而投資人卻覺得不正常了!
配息縮水原因3-下跌影響配息
上述說,高股息配息來源不是上市櫃的配息,就是價差!
那上市櫃殖利率下降,可想而知過去一段時間高股息ETF能有超配的表現,主要就是來自價差的部分。
舉00713為例子,看到資本平準金上面有23.75元,並不代表就有23.75元可以配發,因為裡面還包含了「已實現及未實現」;只有已實現的資本利得才可以當配息來源,未實現就是還在帳上的(這是不能配的),且已實現資本利得要扣除未實現,有多出來的才能當股息來源。
所以,假設帳面上的未實現數字提高的話,就代表能配出來的股息,也會跟著縮水;只要行情往下跌,大部分高股息ETF帳面上就會出現未實現損失,進而動用到資本平準金。
回想,過去一兩個月發生配息縮水的ETF,是不是都有經歷過下跌,原因就是出在這裡。
配息縮水原因4-沒有價差可以配
相發行的高股息ETF沒有累積足夠的資本利得,又剛好出現了破發的情況,也就是市價低於發行價,自然也沒辦法動用資本平準金。今年發行的高股息ETF通通都有這樣的狀況!
那價差沒有,能動用的就只有上市櫃公司配發的股息,所這從這點其實就不難理解為何00940配息會縮水。
所以就有一派的說法認為,如果要買高股息ETF,應該要從發行一段時間的商品來投資。
上圖是主流的高股息ETF合理的殖利率,看到實際配發跟合理配發的差距,可以直接看到超配或少配那欄位,一看就很清楚,幾乎全部高股息ETF都是超配的狀態。
比較明顯可以看到0056,指數殖利率大概就是4.5%,但實際卻配發了9.6%,所以差額就是5%;00907、00918、00927、00929都是...甚至許多檔到年底都還有2次的配息,所以超配的數字甚至還有可能往上走。
如果一檔高股息ETF合理指數就是4-5%左右,但卻配了這麼多,就如上述一直所強調的,現在台股創新高,接下來慢慢貼近合理的指數殖利率,投資人可能就會有配息減少權益也縮水的感覺。
個人認為是每一檔都會發生這樣的情況,差別在於減少的幅度有多大而已。
所以超配比較多的商品,之後是蠻有可能優先發生配息縮水的情況;但會不會有可能持續大方的配息?也絕對有可能!
什麼情況?只要蛋糕一直做大,就能夠持續配發;只要未實現損失縮小,已實現資本利得持續放大,那就很有機會持續的配發高殖利率(簡單說就是商品報酬好,有賺到價差)。
就回到根本問題,一檔高股息ETF到底有沒有競爭力,能夠持續的讓股價往上。
配息不重要
高股息ETF配息根本不重要,不論超配或是配息縮水,完全不重要!
重要的就是這檔ETF有沒有競爭力,股價能往上漲才是重點。
看上圖00915、00918、00713或是00927其實合理殖利率就是5%,但今年皆是超配;不過最重要的是,這幾檔今年的股價表現,就有那個本錢可以配,雖然今年台積電很飆論績效上還是有些差異,不過看到數字可以發現,就是在股價上表現非常突出,所以有本錢配出這樣的殖利率。
這樣的超配一點問題都沒有!只要蛋糕做大,就不會有問題。
所以難就難在,這些ETF怎麼樣能夠維持這麼好的競爭力,只要能做到這點,他就依然有本錢能夠配出遠優於市場的殖利率。
可是如果發現ETF的股價表現,比實際配發的殖利率還低,那這種類型的ETF就要請大家多多留意。
所以高股息配息多寡真的不重要,應該要看的是總報酬,也就是這檔ETF根本的競爭力。
高股息ETF新兵「它」最亮眼
今年掛牌的高股息ETF,為什麼特別關注00944?
看圖就知道,很多人都說00944配息太差,所以不買;但注意看了,其實跟今年其他檔相比00944的殖利率算是很高,從差額的欄位來看,也會發現00944的配息其實非常保守,沒有超配的情況。
且掛牌以來的含息表現都還是正報酬,它絕對有能力調高現金殖利率,卻沒有這樣做。
既然00944都沒有超配,之後也就不會有配息縮水的問題;當然只要是今年掛牌的高股息ETF,它們的配息絕對是沒有辦法跟前期的商品比較,不過像是00944就是我會長期關注的類型,只要過了第一年,之後配息應該就會慢慢接近指數殖利率。
結論
降息是因為過去超配殖利率降低是大環境趨勢
總報酬才是關鍵
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