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債券ETF的漲幅已是降息3碼的預期心理? 專家:進場追恐因小失大

台股示意圖。美聯社
台股示意圖。美聯社

【文.玩股X檔案】

美債ETF在停止升息階段會漲?還是等到降息才漲?12/14美聯準會主席包爾演說,2024準備降息3碼...現在追美債ETF還來的及嗎?為何從短線與長線角度來看,追價動作容易因小失大?

每年到了12月聖誕節之前,都會特別關注聯準會的動態,重要的倒不是當月的利率調整,而是聯準會主對明年度的利率展望。

就像這次12/14聯準會主席包爾演說,從之前的降息言之過早改口變成2024改為降息3碼!若以聯準會降息一次調降1碼,推算最快降息時間為2024年的第四季...

回顧2023年美國利率決議,停止升息階段最快時間是9/21日的那次會議,最主要停止升息,必須是這次利率結果與前一次做比較,才能得知是否停止?

甚至更嚴格認定停止升息,是在11/2日的那次會議,因為6/15日原本有維持利率不動,結果7/27日又往上調升1碼的前例。

那麼為何要算何時停止升息?其實還是回歸到重點,「停止升息才會漲,還是等到真的降息才漲?」

我以美債20年ETF為例,圖中舉例為元大美債20年。(國泰美債20年與富邦美債20年相近)

我把最近一季美利率會議時間標示在圖中,分別是9/21、11/2與12/14,元大美債20年自9月利率決策後仍持續向下探低,最低27.2元。到了11/2日確定停止升息後,價格站上月均線,同時伴隨3大現象:

1.成交量放大

2.外資買超力道

3.持股400張以上增加

自11/2日後價格走勢緩步走高,12/14更一口氣跳漲2.13%

實際上開始降息沒有「還沒!」最快2024年第4季,但是美債ETF價格有沒有漲?自低點已經漲了15.5%,為何會如此?主要反映預期心理調整,也就是說,目前的漲幅很可能就已經包含降息3碼的預期心理。

等到真的降息時機到了,反而容易呈現利多出盡狀態。所以現在1張3萬多新台幣追美債ETF來的及嗎?得小心追在隱含預期心理的高價,除非明年降息力度又擴大,否則追美債ETF容易產生追高套牢現象!

另外若以債券債息穩定的特性來看,元大美債20年每季配息約0.29元,在低檔買(27.2元)與高檔買(31.42元),年化現金殖利率分別是4.26%與3.69%,你會發現,成本價買的越高,現金殖利率效益就越差。

因此追價買美債ETF的結果,短期價差高檔空間有限,長期則是殖利率表現差;除非你手上有千萬以上資金(400張以上大戶),能夠接受利差變小的結果,也就是「本大利小利不小」。否則以小資金用來追美債ETF,利潤真的容易越縮越小...

◎本文獲「玩股網」授權轉載,原文:明年準備降息,追美債ETF還來的及?可能會因小失大...

債券ETF 價差 本金 殖利率 聯準會 降息

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