經濟恐陷衰退 法人:長天期+高評級投資級公司債ETF打造資產安全氣囊

從資金流向可發現,投資人近來持續投資債券。根據EPFR基金流向資料顯示,截至11月22日,投資級債券基金已連續五周出現淨流入,顯示投資等級債價值浮現,逐漸受到資金愛戴。

美國聯準會(Fed)主席鮑爾上周表示,最快可能於12月放慢升息步伐,惟仍強調控制通膨的工作尚未完成,在恢復物價穩定方面還有很長的路要走。雖然商品價格漲勢有緩解,但關鍵的服務業價格指標仍處於高位,勞動力市場十分吃緊。美國勞工部上周五(2日)公布11 月非農就業人口,新增26.3萬人,高於市場預估的20萬人,為去年4月以來最低增幅,同時平均時薪單月增速創近 1 年新高,暗示 Fed 恐繼續升息遏止通膨。

根據美銀美林經理人11月調查報告,有92%的經理人預期未來12個月全球經濟將處停滯性通膨環境,77%經理人認為經濟將陷入衰退,是自2020年4月以來最高,但對股票與債券減碼程度明顯改善,降至淨減碼34%與19%,現金配置比重也略為下滑至6.2%。經濟衰退前景使72%經理人看好高品質企業表現將勝出,約43%認為高評等債表現將優於非投資級債,比率為調查來最高。

國泰投資級公司債ETF(00725B)基金經理人林盈華表示,通膨雖在降溫,但速度緩慢、過程反覆,導致通膨的因素不單是需求面,供給面包括勞動參與率、地緣政治對原物料和供應鏈的影響,都充滿了不確定性,因此,金融市場變得比較震盪、波動度放大,建議投資時要保留彈性,最單純的做法就是聚焦「有收益率」的標的,保持適量且相對穩健的現金流,能夠在後續不確定性逐漸消除時,有調整布局的籌碼。

至於如何挑選投資等級債?林盈華分析,今年歷經股債雙殺,部份股票、債券都出現吸引人的收益率,但考量目前所處的環境,投資人可留意兩大關鍵字,分別是長天期與高評級。長天期主因美債利率預計將於明年觸頂回落,過去經驗顯示通膨確定觸頂後,不論後續景氣走向如何,超長天期美國公債利率普遍往下行;高評級則是因為此類公司財務體質良好、景氣下行抵禦能力強,只要不出現例如金融海嘯時期的系統性風險,其發行的投資級債劵價格普遍能跟隨美國公債上漲。此外,歷史上信用債少見連續2年收跌,也意味自今年大跌後,只要不是系統性風險,信用債普遍有望於次年反彈,2023年投資等級債相當具有投資潛力。

法人分析,債券ETF不僅投資門檻較直接投資海外債券來得低,還可享有免收證交稅的優惠,是相當方便參與債券市場的投資工具。以國泰投資級公司債ETF(00725B)為例,符合長天期與高評級特性的債券ETF,追蹤彭博10年期以上BBB美元息收公司債(中國除外)指數,鎖定信用評等BBB層級的投資等級債,前五大發行公司皆為各產業的佼佼者,截至11月30日持有至到期的指數殖利率為5.96%,已達歷史相對高點,投資價值浮現。在市場震盪的時代,債息能為資產提供下檔保護,且將投資拉長遠看,現階段可先抓住息收機會,未來隨著升息循環進入尾聲,資本利得空間有望出現,有機會讓投資人債息、價差兩頭賺。

國泰投信說,惟需留意這類債券指數持有至到期殖利率,並非必然表示基金之實際配息率,投資人可多參考ETF發行公司官網,關注債券ETF之實際配息資訊。

國泰投資級公司債ETF(00725B)前五大發行公司
國泰投資級公司債ETF(00725B)前五大發行公司

債券 美國公債

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