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陳松興/刺激經濟與刺破資產泡沫

美國總統拜登就任僅十天就簽署或採行了四十多項的行政命令與措施,其中,因應疫情及氣候變遷的各十多項。他之所以感到急迫,是因爲新冠疫情及極端氣候正持續嚴重威脅生命與經濟,所以一刻也不能浪費。

美國的疫情由於前總統川普怠政而失控,受創程度全球最高,川普卸任時的感染人數超過二千三百萬,死亡四十多萬人。在此同時,疫情及封鎖也造成二○二○年的美國經濟與前一年相比萎縮百分之三點五,是二戰以來的最大降幅,也是金融危機後首次下滑,實質失業更超過百分之十,貧富不均,社會問題嚴重。

拜登急於控制疫情,並刺激經濟復甦,但防疫補貼、疫苗施打、重建新政(build back better)等議案,都需參議院同意。在川普因煽動極右激進團體攻占國會企圖叛亂,而被二次彈劾之際,民主黨在參議院僅靠副總統兼議長的關鍵票而取得一席多數,要取得支持,仍有不小的阻力。

拜登在二○二○年一月十五日宣布一點九兆美元的疫情刺激計畫,他也計畫在十年內投資一點三兆美元於基礎設施,並在四年任期投資二兆美元於清潔能源。雖然最終與國會協商的預算金額可能將會較低,但這對美國嚴重的債務與預算赤字,無疑是雪上加霜。

拜登將必須加稅,但這將對美國的泡沫經濟帶來變數。問題之一是,川普在美國景氣高點時,不當地要求降低利率並推出减稅計畫,拉抬資産價格製造經濟榮景假象,無疑是爲了選舉的連任,但釋放的資金最終加劇了資產泡沫。如今,特斯拉股價、比特幣價格,以及近日的「逼空事件﹂,也就是華爾街的避險基金因賣空遊戲驛站(GameStop)招致投資散戶集結反擊,避險基金被迫以極高價格補倉而遭重創,這都反映令人難以置信的泡沫跡象。

一旦巨大的泡沫破裂,對經濟與金融穩定的破壞性將非常劇烈,二○○一年的網路泡沫,和引發二○○八年全球金融危機的次級抵押貸款危機,都是鮮明的案例。目前人們把經濟復甦的希望寄託在疫苗及政府大規模財政支出,如果發展不如預期,或提前加稅,都可能導致投資者拋售,泡沫破滅。

即使拜登計畫能够落實並帶來經濟強勁復甦,由於目前股價及資產的價格處於高檔,政府可能必須面對債務過度擴張和通貨膨脹的風險。一旦出現緊縮訊號,長久習於寬鬆政策的投資者可能恐慌性退場,進而衝擊金融穩定。决策者在刺激經濟與刺破泡沫之間拿捏不易,投資者不得不防。

美國經濟 疫情

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