中國CPI增長低迷 市場預期再陷入通縮機率不高

中國10月CPI月減0.3%、而年增長0.3%,維持正增長但仍低於市場預估的0.4%,另外核心CPI年增長0.2%仍是疲弱整理。
國內大型法人機構表示,觀察其中細項,食品價格上漲2.9%、而非食品價格下降0.3%,另外消費品價格上漲0.2%,以及服務價格上漲0.4%,反應這次通膨驅動利為食品價格低基期紅利,而非實體經濟需求復甦。
展望未來,9月底至今,人行陸續推出降息、降準及支持股房市等刺激措施,然目前房地產景氣低迷,這次細項中也看到服務價格仍未見起色,商品價格也持平增長,短期物價維持低迷狀態不變。
同時,近日人大公布規模人民幣10兆元協助地方政府解決債務危機計畫,以更寬鬆財政政策支撐內需及提振消費者信心,加上2025年可望進一步降息,因此,未來通膨再度陷入通縮機率也不高。
另外,中國10月PPI年衰退2.9%,維持連續25個月收縮,跌幅高於市場預期的衰退2.5%,也代表通縮循環仍持續惡化。細項中,石油天然氣開採業價格下降2.4%是主要拖累,不過有色金屬礦業及加工業價格分見上漲0.9%及2.1%,成為PPI動能最大支撐。
展望未來,隨著刺激經濟政策陸續出台,市場對工業價格反彈預期也增強,其中因鋼鐵生產訂單增加,近期鋼鐵價格大幅走高,也開始反映在過去疲弱的黑色金屬及加工業價格,這次分見月增長0.3%及3.4%,顯見未來PPI價格再探低機率也不高。
但值得注意的是,出口面臨川普的高關稅風險,出現提前拉貨的短期高增長預期不會維持太久,因此對商品價格持續回升時間及空間,預期都不會太長及有限。
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