債市轉多訊號出現 富蘭克林證券投顧：配置首重3D元素

富蘭克林旗下西方資產團隊表示，高漲的通膨與鷹派央行政策帶動2022年殖利率大幅攀高且利差擴大，而強勢美元也打壓了一些風險性資產的表現，然而通膨發展的方向已在改變(放緩)這很可能在2023年改變市場走向。

著眼於現今的殖利率水準較過去危機/循環高峰更具有吸引力，且歷史經驗顯示，當聯準會利率達到頂峰後半年及一年，各類債券都有可觀的報酬表現，以美國公債、高評等債與非投資等級債為例，漲幅介於6~14%。

富蘭克林固定收益團隊說，展望2023年債市機會在於各類債券殖利率攀高後的未來收益空間擴大，新年度也將會見到有利於債市表現的通膨自高點回降及景氣走緩環境。但聯準會的緊縮立場不易於短期內改變。所幸隨著市場價格大多反應聯準會終點利率，債市轉多的趨勢明確，可先以美元計價的全球複合債型為核心配置，迎接債市多頭行情。

富蘭克林證券投顧表示，現階段債市配置，可參考投組中是否具有3D元素，1.Defense防禦至上：考量全球央行升息潮後，對經濟壓抑的效果顯現，高品質且具防禦特色的企業債或美國公債將可持續受投資人所青睞；2.Diversification分散為宜：除了高於六成應配置於投資級債外，也可酌量並精選殖利率較高的非投資級債或新興市場債，以增加收益空間；3.低存續期-防範通膨硬撐風險：多家機構預期美國通膨於2023年仍難降至聯準會的2%目標，持債平均存續期間宜低於五年，以防禦利率風險。