兩大因子牽動2023全球經濟趨勢 股債平衡佈局為上策

投資人與通膨、升息的抗衡賽將延續至2023年。就富蘭克林收益投資團隊的預期，明年市場走勢仍將聚焦在「通膨」與「貨幣政策正常化進程」兩大議題，防範潛在成長降溫風險，股債平衡配置應續放在核心部位，落實保持彈性靈活與精選標的策略，更有籌碼在股、債資產之間調度、掌握獲益所在。

依據富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人愛德華．波克的看法，全球經濟受到實質利率攀升擠壓消費以及企業定價能力影響，將持續朝趨勢水平之下放緩，成熟國家將承受相當大的經濟衰退風險；通膨方面雖有趨緩之勢，惟相較過去的經濟循環，這一波物價仍將處於相對高檔，前景挑戰不小。

鑒於當前多數國家把對抗通膨視為唯一目標，因此對過程中所引發的經濟負面影響包容度高，但勢必造成政策快速收緊時風險性資產承壓拉高，一旦緊縮政策紓緩，股債資產的負相關性就有機會回歸正常，債券也將重拾風險擔當的角色。

股市方面，史坦普500指數在急速升息下，今年來本益比與股價雖雙雙大幅修正，但仍維持不錯的獲利水準，後市下修風險雖然繼續存在，但考量到美國擁有相對健康的消費者與企業資產負債表，價值與高品質特色之防禦性標的，可望在景氣下行中保有相對穩定的獲利、股利與現金流。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）的操盤心法也呼應當前趨勢，在利率大幅攀升下，經理團隊相對偏好債券，特別是投資級債，其殖利率具吸引力且風險狀況良好，同時具備風險分散的優勢；此外，考量目前美國十年債殖利率已與基金所持有的許多普通股股利相當，也具備風險分散與規避股市下檔風險的特性，美國公債配置也是不可或缺的一環。

而股票部位配置偏重防禦與價值，並同步留意優質科技成長股評價面大幅修正後的投資機會；此外為提高收益空間，經理團隊也在傳統股債資產外，納入掩護性買權策略以帶來多重的效益，包括較高的收益率、提高資本增值及降低股市下行影響、從低股息與無股息股票中產生收入的可能性。

市場多變是2022年的主調，第四季態勢更是顯著，富蘭克林投顧建議，操作策略保持一貫的彈性靈活且多元配置，放大投資組合的佈局範圍，也能有效分散波動風險，更有機會讓中長期表現竭力保有穩健。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的><投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)>Ⓞ基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。Ⓞ基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。Ⓞ報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。（本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。）Ⓞ本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。Ⓞ本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。Ⓞ投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw