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跨國投資要注意什麼?5重點抓住易疏忽的隱藏成本和風險

示意圖/ingimage
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上星期,筆者遇到兩個跟投資理財有關的案例,值得與所有讀者一同分享其中的心得與看法。

其一是筆者的一位朋友,她公司的員工是來自越南的新住民。話說這位新住民,因為一方面,不了解台灣的投資商品,二方面則是比較熟悉老家附近的投資標的,所以,她選擇把錢匯回越南投資不動產。

由於這位越南新住民近幾年,不動產投資績效非常不錯,引得筆者這位朋友「異常動心」,也很想掏錢出來,跟這位公司員工進行「參股」,一起買越南的不動產。但多年下來,因為不熟悉越南市場,她始終是「心動,但不敢行動」。

其二是一位網友寫信問筆者說,他看到有篇文章大力推薦國內投資人,應該要直接投資美股ETF—VT與VTI,而不是滿足於投資在台灣的0050 ETF。理由是:前面這兩檔ETF手續費及管理費低很多,長期績效表現絕對要比台灣0050 ETF要好很多…

筆者想先跟讀者交個底—筆者並不認為,越南房地產或美股ETF(指VT或VTI)的報酬率,會比投資0050來得低,或者是「完全不值得國內投資人投資」。

只是,筆者很在此想再三提醒投資大眾:投資決策不能只看「績效報酬率、費用率高低等數字」,而必須參考多項標準。否則,就容易落入見樹不見林的迷思之中。

說到投資海外,由於台灣外匯管制的開放,再加上海外其他國家的市場利率比台灣要高,「能獲取較高投報率」一直是國人熱衷海外投資的重要理由之一。

根據中央銀行在11月19日,所公佈的國際收支數字顯示,金融帳已經逾十年連續淨流出,累計流出規模高達5,940.1億美元。如果以9月底新台幣匯率折算,累計流出新台幣16兆5,526億元,大約是7年的全國稅收金額

然而,數字顯示的事實如此,並不見得它就理所當然,或是100%的絕對正確。因為,絕大多數投資人在進行不同投資標的的決策之前,不能只看單純的投資報酬率數字,還得一併參考其他可能疏忽掉的隱藏成本及風險。

首先,投資人先要考慮熟悉度的問題。像剛才提到的那位筆者朋友,還算是知道自己的「弱點」,就在於「對於海外投資完全不熟悉」。畢竟,隔了一道國門,「熟悉度高低」就會一定比重地影響投資收益。且更重要的是:一旦因為不熟悉所造成的虧損,恐怕會遠高於「投資台股與投資海外的價差」。

其次,要考慮「成本」問題。這裡的成本有兩個,一是「相關手續、管理費用」,二是「匯損」。筆者彙總了投資美股為例,撇開投資獲利之後的稅負(包括美國的稅負,以及台灣人投資海外的最低稅負制)問題不談,美國證券交易委員會(SEC)的交易稅(賣出)是「每千元0.51(0.00051%)」,多數美國券商提供「0元手續費」的優惠,確實是比台灣千分之3的交易稅(當然,還有千分之1.425的手續費)要便宜。

但是相對的,要把錢匯往美國券商,國內投資人要額外支付一筆「匯款手續費」與「郵電費」(https://chihyun.tw/foreign-exchange/),且在開戶手續上,也有一定的複雜度及程序得克服。

假設不想直接在海外券商開戶,轉而透過國內券商的複委託方式投資,還會多出一些相關的費用成本,主要是「人工或電子下單的手續費」、系統服務費,以及每日跨國匯款費用等。

除此之外,不論直接透過美國券商投資,或是國內券商的複委託交易,根據美國的相關規定,美國有價證券及債券,在支付現金股息給外國投資人時,都必須先扣除股息稅率30%。

此外,台灣投資人如果是交易美國存託憑證(American Depositary Receipt,ADR),每年還需要額外支付美國託管及結算公司ADR保管費(USD每股0.02-0.05,詳細費率及收取時間依發行公司公佈為準)(相關費用成本請見下表)。

表、投資台股,以及直接與透過國內券商複委託投資美股費用成本及稅負比較:

資料來源:https://www.money101.com.tw/blog/美股-國內複委託vs海外券商比較https://xuanstyl.com/invest-us-tax-high-percentage/#t-1627325765346

https://tw.stock.yahoo.com/news/存股族-必懂的節稅-方法-領股利還能合法節稅-010800964.html、https://www.moneydj.com/tax/content.djhtm?a=04-06

台灣外匯管制開放。 聯合報系資料照
台灣外匯管制開放。 聯合報系資料照

在以上兩大「成本」當中,一般投資人也許還會主動了解前者的「相關手續、管理費用」,卻常常會忽略掉跨境投資最重要,且很可能是最具關鍵影響力的「匯兌損失」。

就以文章開頭那位越南裔新住民為例,她自己也向筆者表示,台幣對越南盾匯率在10年前,是一比600,現在則已經到了一比800多。而筆者找到的資料顯示,2002年1月1日當時,432.712401越南盾可換一元台幣;但到了今(2021)年12月1日,818.584868越南盾(最高曾到834.480261越南盾),才能換到一元新台幣,幾乎貶值了九成。

另外再以美元兌台幣為例,從民國74(1985)年,一美元兌40元的低點開始(http://mays5.weebly.com/9679-369422143540241803265420803235652148824163228062129521295295753620821218.html),在短短6、7年間,就狂漲到一美元兌25元台幣的高價時期。接著,台幣又花了約10年的時間,跌到一美元兌35元台幣的水準。

但自此之後,台幣雖偶有貶值到一美元兌33美元的情形,但長期來說,都是走升的趨勢。特別是2019年8、9月之後,台幣幾乎是一路強勢升值,總升幅超過10%。而這「台幣升值一成」的意思,就代表從事海外投資(以美元計價)的民眾,這段期間的總報酬率就得再扣掉11.4%多,才能算是「實領報酬」。

第四,還要考慮「安全」性,也就是直接投資海外的可能「求償無門」問題。例如上週,就發生了一起多家券商客戶「帳戶被駭自動買港股」的事件,身為「財團法人金融法制暨犯罪防制中心」董事長的邵之雋,就在媒體發文(https://www.storm.mg/lifestyle/4071152)指出,儘管此一事件,印證了提升資安警戒水準刻不容緩的急迫性,但卻反而「突顯本地投資人透過複委託機制作為緩衝的重要性」。

他表示:「不論是國內外的券商系統,被攻破只是機率性的問題,因此重點在系統被攻破後,對交易者的補償問題。今天在國內券商下單,不論理賠或救濟,交易者都可以直接向券商,或者是走金融評議與法院求償。但如果今天發生在國外券商上,國內交易者很可能遇到求助無門的窘境」。當然,也正因為複委託交易,提供了一定的「安全性」,勢必多出一筆費用成本,降低了整體報酬率。

最後,「選對標的」與「紀率性地長期投資」才是王道。也就是說,投資人與其不斷糾結於「選到費用率最低、報酬率最高」的投資標的」,還不如「長期投資,才能透過時間複利的效果,讓自己順利達成財富自由的目標」。

費用率高低與絕對報酬率數字當然非常重要,但是投資人千萬別忘了,讓理財大眾最終能達到財富自由的重要關鍵,還是在於「長期投資在正確標的」上。

也就是說,筆者絕對沒有說費用率與投資報酬率之間「一點關係也沒有」,或是「投資完全不用考慮費用率高低」,而是投資大眾常常會落入「斤斤計較於相差不多的費用」的迷思之中,並非常容易忘了「選對標的(費用率只是眾多「選對標的」標準之一)」與「長期投資」對於投資成功的重要性。

筆者認為,一旦投資人持續糾纏在「具有長期投資前景股票,一定要買到最低點」,而沒有辦法長期投資,很可能就永遠沒有辦法,享有時間複利下的豐厚投資報酬率。

同樣的道理,就算投資人選中天下無敵、費用率最低、投報率最高的標的,但是卻被扣掉一些並未列入考慮的成本(例如匯損、跨境投資有形費用,以及無形時間成本),或是根本沒有辦法長期持有下去,最終,也很難享受到投資的豐碩成果的。

最後,筆者總結一下關於海外投資的結論。筆者不是說,國人絕對不能投資海外,台股投資勝過所有海外投資,而是國人想要投資海外,必須具備以下兩大條件:

一、語言無礙且熟悉海外市場。投資人必須非常熟悉海外市場,甚至,海外市場熟悉度高於國內市場,且外文能力得非常強,未來才有本事在發生任何投資問題時,都能口齒伶俐地向國外券商爭取資身該有權益。

二、做好資產配置,資金不全押海外。如果沒有第一點的優勢,國人想投資海外,恐怕就得設立好投資比重(例如海外投資不過半,或不超過1/3的水準)。

筆者認為,越是年齡大(沒有要出國退休養老的話)、越是不熟悉海外市場的人,海外投資比重應該要越低越好。甚至,完全只投資國內市場,並且紀律性投資、選對標的,都會是正確的決定。

筆者想要再次提醒投資人:這世界,根本沒有一個天下無敵的最優投資標的。更何況,投資決策是一門藝術,它永遠只有「參考眾多個人需求」下的「最適解」,而沒有一個「恆久不變的唯一答案」。

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