全球高收債 利差誘人

台新投信表示，目前全球高收益債利差536點，相較過去五年高收益債利差中位數465點、最低利差316點，仍有大幅收斂空間，且明顯高於全球投資級債券利差，後市有利可圖。

考慮到第4季面臨美國總統大選、肺炎疫情、中美貿易戰等變數，市場動盪加劇，建議優先布局聚焦「提前買回策略」全球高收債，因存續期間相對縮短，可大幅降低不確定風險及資產波動度。

台新策略優選總回報高收益債券基金經理人尹晟龢表示，美國總統川普為了尋求連任，積極作多貨幣政策，聯準會在全球央行年會上發布「平均通膨目標政策」，將允許通膨超過目標2%，是2012年以來首次通膨政策調整；同時調整充分就業的政策，表示低失業需搭配通膨上升，才會成為升息條件。

這暗示著未來一段時間內將維持在零利率，低利率時代正式開始，將刺激風險性資產上揚，有利於全球高收益債券的長期表現。

尹晟龢指出，債券「提前買回條款」是債券發行人所擁有的一種選擇權，允許債券發行人在債券發行一段時間以後，按約定的買回價格在債券到期前部分或全部償還債務。

「提前買回條款」對債券投資人及發行者雙方皆有利，對投資人來說，面對「提前買回」的風險需要被補償，因此，「提前買回」的債券常常訂定較高的買回價格（通常會高於面額），或者其他附加補償條款；對發行者來說，可透過「提前買回」調整資本結構準備上市、完成購併案或借新還舊取得更低的融資成本，形成債券良性循環。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭分析，近期高收益債券市場的恐慌開始緩解，氣氛逐漸轉佳，目前看來多方因素略占上風，利差也持續收斂，因此如果高收益債券市場跟隨股市修正，則提供投資人相當良好的加碼時機，特別是有現金流需求的投資人。

投資高收益債券基金，最大的風險就是公司違約，不過近期全球高收益債券基金違約率仍低於歷史平均，因此不需要太過擔心。