若恒大倒下 高盛估將重創大陸企業獲利

恒大的破敗可能重創大陸房市,並外延衝擊陸企獲利。路透
恒大的破敗可能重創大陸房市,並外延衝擊陸企獲利。路透

彭博資訊報導,國際投資人目前對中國恒大集團債務問題的共識,似乎是不會形成金融體系的系統風暴,意即沒有所謂的「雷曼時刻」,恒大要倒就去倒,「隨便,我們不在乎」。不過,高盛公司發表的分析報告認為,恒大崩盤將對中國大陸房地產市場造成重大衝擊,並且擴散到傷害其他企業的獲利。

高盛估計,北京當局對其60兆美元房地產市場所實施的緊縮措施,幾乎是史無前例,中央和地方政府今年推出的監管規定超過400條。僅在第3季,房市調控措施就已導致地產銷售與去年同期銳減14%,上市開發商市值蒸發900億美元。

分析師表示,雖然上市開發商僅占陸企總利潤的4%,但房產市場可能透過金融、營造、消費和財富效應等管道,衝擊到上市公司15%的利潤。一旦住宅活動增速每下降10個百分點,就可能導致房產市場獲利增速減少2個百分點。

因此,高盛的股票策略師下修對MSCI中國指數明年獲利增速的預期,從13%下調至7%,比彭博訪調分析師所預期的11%還要悲觀。劉勁津等分析師表示,在最糟的情況下,每股純益可能萎縮15%。

目前MSCI中國指數成分股的本益比,已經從先前2月高點19.6降到目前的13,反映了部分市場風險,而高盛估計,合理本益比可能應在12.5,在最糟狀況會下降到11。

最大的風險在於,北京當局為了調控房地產市場而願意承受的痛苦,可能比投資人想像得還要深。

恒大 房地產 北京

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