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非鐵金屬的2017鍊金術

2016-12-02 14:39

【撰文/蔡明彰】

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一位總統的金融市場蜜月行情通常是就任後100天,但川普在明年1月20日入主白宮前就預支了。

針對川普行情高盛提出警告,這些刺激政策要等到明年底才會發生作用,但現今美國債台高築將限制大規模減稅及增加開支的幅度,另外,川普的保護貿易政策,以及接近全面就業的經濟,勢必抵消財政刺激帶來的好處。高盛預期財政刺激規模達1500億美元,不到GDP10%,其中1000億是減稅,500億元是基礎建設的開支。

基建的作夢行情

500億美元基礎建設支出就讓美股漲翻天,顯然太樂觀。2017的確是全球基礎建設元年,川普要做,GDP第二大的中國也大力推動,連台灣蔡政府也將全面啟動都更。然而基礎建設要有計劃,議會通過預算,若遇地方環保抗爭或人謀不臧就停頓下來。因此股市反應基礎建設利多往往先漲一波作夢行情,接下來靜觀其變。當刺激鈍化受惠股打回原形並不奇怪。馬英九時代的航空城題材,遠雄港(5607)、榮運(2607)大漲2~3倍,如今股價跌破當年起漲點。中國更是推動基礎建設的老手,上一次是胡錦濤任內2003~2007年,我那幾年去大陸各大城市都是怪手穿梭馬路塵土飛揚。那幾年中國經濟大好,但基礎建設結束股市就暫時停止呼吸。

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期鋅9年高

中國發改委近月來火速通過以鐵路為主的大型基建案,光是北京、唐山、天津修築的環際鐵路網到2020年就斥資360億美元,這個金額PK川普的500億元。何況大陸不需立法機關、環保點頭,推動基礎建設效率較快。

近來受此消息刺激,基本金屬的期鋅、期鉛分別創9年、5年新高,注意期鋅每噸3000美元價位比金融海嘯前高鋒更高了,主要是澳洲減少開採。鋅廣泛運用在工業、建築,今年股價漲最兇的鋼鐵股燁輝(2023)、盛餘(2029)就是生產鍍鋅鋼捲。

泰銘Q3大賺

鉛80%用在電池,泰銘(9927)生產鉛錠,90%營收供貨給鉛酸電池,Q3單季EPS 1.01元,前3Q 2.44元比去年全年2.4元更多,全年上修至3元以上,本益比才10倍。上次泰銘EPS高鋒在2009年4.84元,當年大陸推動4兆人民幣救市刺激鉛價上揚。該公司股價從金融海嘯最低的11.9元飆至2010年初最高50.9元,大漲327%。

主要基本金屬是銅、鋅、鉛、錫、鎳等5種,通稱非鐵金屬,遇上多頭行情在供需失衡下比鋼鐵股更會漲。鎳連結不銹鋼,這方面投資人比較熟悉,我就不多談。銅連結一銅(2009),不過前3Q EPS仍虧損0.36元,尚看不受惠銅價上漲。

【完整內容請見《萬寶週刊》1205期】

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