群聯(8299)半年報出爐，由於所得稅費用大增，使得上半年獲利表現不如預期。而瑞信證券半導體分析師張幸宜更指出，由於NAND Flash價格持續下跌，群聯的毛利率也會跟著走低，因此大降2008-2010年的獲利預估，並將評等從「中立」降至「不如大盤表現」，目標價從123元降至63元。

張幸宜指出，受到NAND Flash價格直直落影響，群聯7月的毛利率已經跌破7%，相對於上半年9.5%的水準有一段差距，而8月Flash價格跌勢仍然止不住，毛利率的快速惡化，是下半年營運表現的最大隱憂。

張幸宜強調，仍然看好群聯在Flash產業的地位，只是產業景氣太差，群聯也難逃影響。為了反應毛利率走低，以及下修營收預估，張幸宜將群聯從2008-2010年的獲利預估下修38%、38%和41%，每股獲利分別下看至4.77元、5.26元及6.01元。

在台股大盤氣氛不佳，以及投資人對群聯及Flash產業景氣缺乏信心下，張幸宜預期股價將會面臨相當大的修正壓力，目前來看，給予群聯12倍本益比是比較合理的預估。