媒體報導，美國政府將接管引起次級房貸風暴的二房：房利美與房地美。原本讓人以為即將告一段落的次級房貸風暴，卻又因為美國政府的介入而再掀波瀾。

追究這次次貸風暴發生原因，不難發現其實是錯誤的利率政策及漠視風險管理所導致的結果。

首先就利率政策方面，從二○一年初美國聯準會利率下調五十個基點開始，開始此後的十三次降低利率決定，到二○○三年六月聯邦基金利率已經降低到過去四十六年來的最低水準（百分之一）。寬鬆的貨幣政策環境，反映在房地產市場上，導致房貸利率也同步下降。

持續性的利率下降，開始帶動廿一世紀以來的美國房產市場的繁榮。因為利率下降，使很多蘊涵高風險的金融創新產品在房產市場上有了擴張的機會。表現之一就是浮動利率貸款和只支付利息貸款大行其道，佔總貸款的比率迅速上升。與固定利率相比，這些創新形式的金融貸款只要求購房者每月擔負較低的、靈活的還款額度。雖然從表面上減輕了購房者的壓力，但卻埋下了未來風暴的種子。

二○○四年六月起，低利率政策開始逆轉；經過連續十三次調高利率，到二○○

五年六月聯準會利率從百分之一提高到百分之四點二五。到二○○六年八月，聯邦基金利率更上升到百分之五點二五。連續升息提高了房貸的成本，增加房貸者的負擔。雖然發揮降溫房地產市場的作用，卻相對的促發了違約風險的增加。

此外在一片繁榮當中，部分銀行和金融機構為一己之利，竟然天真的以為利用房貸證券化就可將風險轉移到投資者身上的機會，因此有意、無意地大幅降低貸款信用門檻，導致銀行、金融和投資市場的系統風險增大。

在過去幾年，美國房貸出現頭期款逐年下降的趨勢。過去歷史上房貸頭期款約是百分之廿的房貸，為了吸引客戶許多銀行竟然將頭期款一度降到了零，甚至出現了負頭期款的奇怪現象發生。這種只顧利益而忽略風險的做法，也讓風險管理者無法有效的做好風險評估的工作，是造成此次風暴的另外一個因素。

最近馬英九政府可能被罵怕了，竟宣布將大舉補貼房貸利率兩碼，含目前現有的補貼合計高達百分之零點六二五，創優惠房貸開辦八年來第二高的補貼幅度。但是這樣高的補貼對目前積弱不振的房地產事場，真的會有幫助嗎？

每年補貼百分之零點六二五，貸款三百萬廿年可以省下卅萬，對目前台北市市區內動輒千萬以上的房價來說還是杯水車薪？就算擁有了高額度的貸款，以目前的景氣來看又多少人收入高的可以還得請每月的利息呢？

另一方面從市場供需角度來看，根據內政部營建署資料統計後顯示：至今年七月底，全台住宅市場仍呈現供大於求的局面。

過去台灣房市供需維持「供過於求」之勢，其主要原因還多是維繫於投資客比率偏高的假性需求，一旦銀行緊縮放貸條件投資客操作槓桿出現失衡，大量投資客脫手出場將導致市場供需缺口更顯擴張。

目前馬政府的態度似乎是以補貼低利率的方式來誘導民眾購買房子，讓房地產市場恢復過去榮景的假象。這種以人為政策干擾市場機制的做法，其最後的結果只會讓更多房貸戶繳不起房貸，進而造成銀行呆帳增加造成金融市場更多的損失罷了，治標不治本的作法對促進台灣經濟發展一點幫助都沒有。