油價馬上漲，通貨膨脹壓力高漲，銀行定存利率低於物價上漲率，連民眾都知道錢存到銀行愈存愈薄，金融機構卻競相把資金放到比定存利率更低的公債市場。金管會委員李賢源昨（27）日表示，現在才買進公債，會變成負利率，對金融機構是很危險的一件事。

李賢源表示，通膨率已經到3%到4%，但公債殖利率才2.6%、2.7%，收益率扣掉通膨率，已經是負利率。不過，還是有金融機構大量買公債，他實在看不出業者的思考邏輯。

李賢源表示，如果金融機構大量買進公債，是為了短期交易目的，也就罷了，但有業者是為了長期投資，把部位大量擺在實質報酬率為負的商品。

新政府昨日才宣布調漲油價，預料物價將進一步上漲。李賢源說，他過去多次提醒金融機構，在低利率時代大量買進公債，在利率上揚環境下，將會帶來財務風險，不過，業者講都講不聽，還是一直買。

台灣金融市場資金過剩，長期以來公債市場飽受籌碼被金融機構鎖住之苦，造成公債殖利率水波不興，即使中央銀行多次升息、銀行存款利率持續上揚，公債殖利率還是不會走高。

目前1年期銀行定存利率已經到2.7%的水準，但昨天10年期指標公債殖利率收盤時只有2.6%，出現負斜率。

公債市場最近因為借券成本降低，空方勢力強勁，推升殖利率持續走高，近兩個交易日已經走高7個基本點（1個基本點是0.01個百分點），從2.53%提高到2.6%的新高點。不過，即使殖利率創下近期新高，仍然不及1年期銀行定存利率。

今年以來持續買進公債的，包括郵匯局、農業金庫、多家壽險公司、合作金庫等多家銀行。如果這些金融機構把公債部位拿出來評價，都會產生虧損。

為了讓公債市場能有多一點籌碼來交易，讓殖利率能反映經濟走勢，避免籌碼都被金融機構鎖住，李賢源過去曾計劃推出多項政策，包括限制每一家金融機構的持債比、要求持券者要強制出借、報價等。不過，上述兩項因未獲業界支持而無法推行，李賢源也感到無奈。

新聞辭典》負斜率 經濟轉趨悲觀

在正常情況下，長期利率高於短期利率，殖利率曲線呈現正斜率，象徵對經濟前景樂觀；相反的，負斜率是指短期利率高於長期利率，意味對未來局勢不看好，對經濟前景轉趨悲觀，也是經濟即將轉向衰退的重要指標。

不過，台灣金融機構資金過剩，大量投資公債市場，加上財政部發債額度有限，造成台灣公債供不應求，不論是5年期、10年期、20年期公債殖利率，全都低於1年期銀行定存利率的情況。這是由籌碼面主導的負斜率，與未來景氣興衰關聯性較小。